En Estados Unidos sobra más maíz; al argentino no le falta comprador.
Cierre del viernes 09/10. El USDA estimó una cosecha de maíz estadounidense más grande que la que esperaba el mercado, y el maíz de diciembre perdió 4,1% en Chicago ese mismo día. En Rosario bajó 2%, hasta su cierre de viernes más bajo desde el 7 de agosto.
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Cierre semana — viernes 09/10/2026 — fuente: BYMA · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT · USDA · Bolsa de Comercio de Rosario · Bolsa de Cereales · CAC · prensa (riesgo país, compras del BCRA)
Mismo par, al 30/11. Por el feriado del lunes la letra liquida el martes y su tasa se anualiza sobre un día menos; con un viernes normal el par daría +2,3. Medida así, la ventaja subió tres décimas: la implícita bajó seis y la letra, tres.
La curva del día y las tablas VerCerrar
Las implícitas del dólar futuro bajaron medio punto de noviembre en adelante; las letras y bonos en pesos, entre 0,3 y 0,8 de enero en adelante.
01 — El rinde de Estados Unidos llevó al maíz a su precio más bajo desde agosto
El viernes, el USDA subió su estimación de la cosecha de maíz de Estados Unidos y el precio cayó a niveles de agosto en Chicago y en Rosario. Estimó el rinde en 181,2 bushels por acre —unos 114 quintales por hectárea—, 3,6 bushels más que el promedio que esperaban los analistas consultados por DTN. Con esa cosecha y el stock inicial que ya había subido el 30 de septiembre, el stock final 2026/27 de Estados Unidos llega a unos 47 millones de toneladas, 18% más que un mes antes. Para DTN, el rinde sigue en discusión mientras falte levantar buena parte de la cosecha, que al 4 de octubre iba en 23%.
En Chicago, el maíz de diciembre llegó a tocar el límite de baja y cerró el día con 4,1% menos, en unos USD 189 por tonelada. En Rosario, el mismo mes perdió 4,10 dólares ese viernes y terminó en USD 198,90, 2,60 menos que una semana atrás. En dos semanas, Chicago cedió 19 dólares por tonelada y Rosario, 8,60, y el premio del maíz local sobre la paridad bruta de exportación pasó de 17,2 a 26,1 dólares.
La Bolsa de Comercio de Rosario publicó ese mismo viernes cómo viene la demanda por el maíz argentino. Hasta septiembre se embarcaron 30,2 millones de toneladas de la cosecha 2025/26, casi 18% más que el promedio de los últimos años, y la exportación y la industria ya habían comprado más de 45 millones, diez más que el promedio para la fecha. Brasil despachó en septiembre 22% menos que un año antes.
Si tenés maíz en la bolsa y la siembra por pagar, hay dos números para poner lado a lado. Uno es lo que paga guardar. La pizarra del viernes dio $292.500 por tonelada, unos USD 193 al A3500, y diciembre cotiza casi seis dólares arriba, en bruto. Abril vale 90 centavos menos que diciembre, de modo que la diferencia a favor de esperar se agota a fin de año. El otro es lo que cuesta no vender. El crédito comercial para insumos, donde lo más difundido es el canje por grano a cosecha, iba en septiembre mayormente de 6% a 10% anual en dólares, según un relevamiento de la misma Bolsa. Esta calculadora da la tasa real de una oferta a pagar a cosecha.
02 — El trigo subió en Rosario mientras bajaba en Chicago
El trigo de diciembre cerró en Rosario a USD 224,10, 3,10 más que el viernes anterior, mientras en Chicago el mismo mes perdía 4,41 dólares por tonelada. La distancia con la paridad bruta de exportación se achicó de 16,1 a 8,9 dólares. El USDA, además, subió a 16 millones de toneladas lo que exportaría Argentina en 2026/27, medio millón más, y bajó las ventas de Rusia a 40 millones, las menores en cinco años, por problemas logísticos en el Mar Negro.
Llovió más de lo previsto. El modelo meteorológico registró unos 50 milímetros en Henderson, 32,5 de ellos el miércoles, cuando el pronóstico de siete días atrás daba 22. Según la Bolsa de Cereales, 91% del trigo tiene humedad adecuada u óptima y 64% está bueno a excelente. Los rindes esperados superan el promedio zonal de cinco campañas y, salvo en el NOA, quedan debajo de los del año pasado; todavía se evalúa el daño de las heladas de semanas atrás.
La soja subió 1,1% en Chicago aunque el USDA estimó una cosecha estadounidense un poco mayor. En Rosario, noviembre ganó 4,30, hasta USD 374,20, y mayo 2027, de la campaña 2026/27, cerró en 359,50, su tercer mejor cierre de viernes. La harina de girasol marcó un récord de exportación, 1,74 millones de toneladas entre enero y septiembre, y en septiembre más de la mitad fue a Arabia Saudita.
03 — El riesgo país bajó 71 puntos (−10,9%) y el Central aceleró sus compras
El riesgo país cerró el viernes en 579 puntos, 71 menos que una semana atrás, cuando había marcado el máximo de 2026. Los bonos en dólares subieron con fuerza en la última rueda, por ahora sin un dato que explique el giro.
El relevamiento de la Bolsa rosarina también midió cuánto cuesta financiarse en pesos. En septiembre, un cheque avalado se descontaba en el mercado de capitales a 25% anual hasta 60 días, por encima del 23% anual que pagaba el viernes la letra del Tesoro a noviembre. Un pagaré sin aval iba de 28% a 38,5%, y en los bancos los acuerdos en cuenta corriente, de 35% a 68%.
El Banco Central compró USD 212 millones en la semana y lleva 341 en octubre, a un promedio diario que más que duplica el de septiembre; según Infobae, por energía, minería y deuda colocada afuera por empresas y provincias. Las reservas sumaron 1.052 millones en la semana y cerraron en USD 49.709 millones. El A3500 bajó medio punto, a $1.515,88, y quedó 21,4% debajo del techo de la banda.
Al Grano
Al Grano es un boletín de análisis económico-financiero con fines informativos y educativos. No constituye recomendación de inversión, asesoramiento financiero personalizado, ni oferta de compra o venta de instrumentos financieros. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del lector, quien debe evaluar su perfil, horizonte y tolerancia al riesgo. Datos al cierre del 09/10/2026; precios sujetos a variación.
Unos 50 milímetros en Henderson en la semana, 32,5 de ellos el miércoles 7. Sin heladas: la mínima más baja fue de 7°, el domingo.
Lluvia del mes · Henderson: octubre 54,3 mm en nueve días, 50,5 de ellos en esta semana
Zona núcleo (Pergamino): 25,8 mm, 20,5 de ellos también el miércoles.
Cuatro días con lluvia y uno solo con carga grande. Las cifras salen de un modelo meteorológico, no de una medición en el lote.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 9
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del FAS teórico —lo que la exportación puede pagar acá después de descontarle al valor FOB la retención, el flete y los gastos—. Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- TNA / TEM
- Dos formas de decir la misma tasa. La TNA es la tasa nominal anual —el número grande, para comparar—; la TEM es la efectiva por mes, lo que rinde de verdad cada treinta días. Multiplicar la TEM por doce da la TNA. Cuando esta carta compara la letra en pesos contra el dólar futuro, las mide a las dos en la misma base para que la resta sea limpia.
- LECAP / BONCAP
- Letras y bonos del Tesoro en pesos a tasa fija capitalizable: la referencia de qué paga quedarse en pesos. TNA es la tasa nominal anualizada; TEM, la efectiva por mes. En el gráfico de curvas son la línea que se compara contra el dólar futuro.
- La banda cambiaria
- Desde el 11 de abril de 2025 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Arrancó entre $1.000 y $1.400 moviéndose 1% por mes, y desde enero de 2026 los dos límites se actualizan por la inflación del INDEC con dos meses de rezago. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- Riesgo país (EMBI)
- El sobreprecio, en puntos básicos (pb), que la deuda argentina paga por encima de la de Estados Unidos —100 pb equivalen a un punto porcentual—. Baja cuando el mercado ve menos riesgo de que el país no pague; es un termómetro del crédito soberano, no del dólar.
- Dólar mayorista (A3500)
- El tipo de cambio de referencia que publica el Banco Central (Comunicación A3500). Es el dólar al que se liquidan las exportaciones — el que convierte el grano a pesos — y contra el que ajustan los futuros de MATBA-Rofex.
Distribuidor exclusivo RED.IN de Nidera Semillas en Henderson, Buenos Aires.
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