El stock de maíz estadounidense pesó más en Chicago que en Rosario.
Cierre del viernes 02/10. El USDA informó 53,2 millones de toneladas de maíz guardado en Estados Unidos, 4,5 millones más de lo que esperaba el mercado. El maíz de diciembre perdió casi 6% en Chicago y la mitad en Rosario, en una semana que dejó más de 40 milímetros en Henderson.
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Cierre semana — viernes 02/10/2026 — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT · USDA · Bolsa de Comercio de Rosario · Bolsa de Cereales · CAC · CIARA-CEC
Mismo par que la semana anterior, letra y dólar futuro al 30/11: la letra bajó ocho décimas y la implícita, seis.
La curva del día y las tablas VerCerrar
Las dos curvas bajaron en todo el tramo; la de pesos, más en el corto y el medio.
01 — El maíz guardado volvió a precios de agosto, aunque Rosario bajó la mitad que Chicago
El maíz terminó la semana en precios de mediados de agosto por un dato de Estados Unidos que en Rosario pesó la mitad que en Chicago. El miércoles, el USDA publicó cuánto maíz quedaba guardado allá al 1 de septiembre: 53,2 millones de toneladas, 35% más que un año antes y 4,5 millones por encima de lo que esperaba el mercado, según la conversión de la Bolsa de Comercio de Rosario. Esa rueda, el maíz de diciembre perdió 4% en Chicago. En la semana fueron 12 dólares por tonelada, hasta unos USD 196.
En Rosario, diciembre cerró en USD 201,50, seis dólares abajo, y 4,60 de esos seis se fueron el mismo miércoles. Es su cierre de viernes más bajo desde el 14 de agosto. Como Chicago cayó el doble, el premio de Rosario sobre la paridad de exportación subió de 17,2 a 22,2 dólares por tonelada. Abril, el contrato de la cosecha que se está sembrando, terminó en 200 dólares justos, 6,10 menos.
Según CIARA-CEC, la liquidación de septiembre llegó a USD 3.228 millones, 17% más que en agosto, y lo que la empujó fueron las ventas y los embarques de maíz. La siembra también va adelantada: 22,2% del área al jueves, unos cinco puntos por delante de la campaña anterior, según la Bolsa de Cereales.
Si tenés maíz en el silobolsa, lo que cambió esta semana es el precio, que volvió a valores de mediados de agosto. Lo que no cambió es la curva: abril sigue un dólar y medio debajo de diciembre, así que guardar hasta abril no suma nada en bruto. La comparación contra vender y pasar a pesos con cobertura está en esta cuenta.
02 — El trigo bajó menos que Chicago y la lluvia le mejoró el estado
El trigo de diciembre terminó en USD 221, dos dólares menos que una semana atrás, mientras en Chicago el mismo vencimiento bajaba 7,44 por tonelada. Afuera, el trigo argentino sale como nunca en esta época del año: en septiembre se exportaron 1,05 millones de toneladas, un récord para el período y más del doble del promedio de cinco campañas, según la Bolsa de Comercio de Rosario. El 43% fue a Asia.
En el lote, la novedad fue el agua. Entre el lunes y el martes cayeron unos 36 milímetros en Henderson, y septiembre cerró con 71 contra 27 de agosto. Son estimaciones de modelo; el pluviómetro de cada campo puede dar otra cifra. La Bolsa de Cereales vio el efecto en el trigo: la porción en estado bueno a excelente subió ocho puntos en la semana, y en el norte empezaron las pruebas de cosecha, con rindes arriba del promedio. Para lo que viene, la Bolsa de Comercio de Rosario advirtió que El Niño ya está instalado en el Pacífico pero todavía no trae lluvias a la Argentina, y que sus proyecciones para octubre a diciembre van a tener que bajar.
La baja de la soja vino de una negociación ajena, según Brownfield: Estados Unidos y China anunciaron rebajas de aranceles para varios productos agrícolas y la soja quedó afuera, con el arancel chino de 10% todavía vigente. Chicago perdió 3,1% en la semana. En Rosario, noviembre cayó 8,60, hasta USD 369,90, y sigue siendo el sexto mejor cierre de viernes de los 42 del contrato. La curva conserva la forma de la semana pasada: enero paga 4,90 más que noviembre y mayo, 14,70 menos.
03 — El dólar futuro bajó mientras el riesgo país subía 41 puntos (+6,7%) hasta el máximo del año
Por segunda semana seguida, el riesgo país subió y el dólar futuro no lo acompañó. El indicador cerró el viernes en 650 puntos, el valor más alto de 2026 —Infobae lo registró en 646—, un día después de marcar 636, el máximo desde fines del año pasado. Según Perfil, la distancia con el promedio de América Latina superó los 400 puntos, cuando en julio rondaba los 150. Los bonos en dólares recuperaron 0,7% el viernes.
El dólar, mientras tanto, se quedó quieto. El A3500 cerró en $1.523,09, casi lo mismo que una semana atrás y 20,7% debajo del techo de la banda. El futuro a noviembre bajó 12 pesos, a $1.571,50, y su tasa implícita pasó de 21,6% a 21,0%. Las letras en pesos también cedieron —la de noviembre, de 23,80% a 23,01%—, así que la distancia entre las dos tasas casi no se movió.
Las reservas terminaron en USD 48.653 millones, 398 más que el viernes anterior. El miércoles habían bajado a 46.092 por movimientos de fin de mes, que se revirtieron al día siguiente. En septiembre el Banco Central compró USD 473 millones, su saldo mensual más bajo del año; el viernes sumó 35 más.
Al Grano
Al Grano es un boletín de análisis económico-financiero con fines informativos y educativos. No constituye recomendación de inversión, asesoramiento financiero personalizado, ni oferta de compra o venta de instrumentos financieros. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del lector, quien debe evaluar su perfil, horizonte y tolerancia al riesgo. Datos al cierre del 02/10/2026; precios sujetos a variación.
Después de una semana con 43 milímetros, el modelo da unos 22 para los próximos siete días en Henderson, en lluvias chicas y repartidas.
Lluvia del mes · Henderson: septiembre 71 mm, contra 27 de agosto
Zona núcleo (Pergamino): 36,7 mm en la semana, 28,8 de ellos el domingo 27.
El día más cargado sería el miércoles 7, con unos ocho milímetros. Cifras de modelo, no de pluviómetro.
Las cámaras lo ubican como el tercero más alto de su serie de 25 años. No dan variación interanual: en septiembre de 2025 las retenciones estaban suspendidas por decreto, y por esa misma base el acumulado del año cae 22%.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 8
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del FAS teórico —lo que la exportación puede pagar acá después de descontarle al valor FOB la retención, el flete y los gastos—. Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- TNA / TEM
- Dos formas de decir la misma tasa. La TNA es la tasa nominal anual —el número grande, para comparar—; la TEM es la efectiva por mes, lo que rinde de verdad cada treinta días. Multiplicar la TEM por doce da la TNA. Cuando esta carta compara la letra en pesos contra el dólar futuro, las mide a las dos en la misma base para que la resta sea limpia.
- LECAP / BONCAP
- Letras y bonos del Tesoro en pesos a tasa fija capitalizable: la referencia de qué paga quedarse en pesos. TNA es la tasa nominal anualizada; TEM, la efectiva por mes. En el gráfico de curvas son la línea que se compara contra el dólar futuro.
- La banda cambiaria
- Desde el 11 de abril de 2025 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Arrancó entre $1.000 y $1.400 moviéndose 1% por mes, y desde enero de 2026 los dos límites se actualizan por la inflación del INDEC con dos meses de rezago. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- Riesgo país (EMBI)
- El sobreprecio, en puntos básicos (pb), que la deuda argentina paga por encima de la de Estados Unidos —100 pb equivalen a un punto porcentual—. Baja cuando el mercado ve menos riesgo de que el país no pague; es un termómetro del crédito soberano, no del dólar.
Distribuidor exclusivo RED.IN de Nidera Semillas en Henderson, Buenos Aires.
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