Vender antes de sembrar.
Cierre del viernes 18/09. Con la siembra de maíz recién arrancando, más de la mitad de lo ya vendido de la campaña 2026/27 tiene el precio cerrado; hace un año, en el mismo momento, no llegaba al 7%. El contrato de esa cosecha fue el que más cayó en la semana.
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Cierre semana — viernes 18/09/2026 — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT · Bolsa de Cereales
El punto está rolado a noviembre. Para que la comparación sea limpia, el +5,0 de referencia es el que daba ese mismo par el viernes anterior, y no el +4,6 de octubre que se publicó entonces.
Septiembre cerró en 198,00 y diciembre en 205,60: la diferencia entre entregar ahora y entregar en tres meses bajó de 8,20 a 7,60 dólares por tonelada. El contrato de septiembre vence el 30/09, así que el tramo pasa a diciembre → abril y el salto que se vea entonces será mecánico.
La curva del día y las tablas VerCerrar
La referencia pasa a noviembre: octubre quedó a 42 días y su letra negoció 7.649 millones de pesos diarios promedio contra 88.707 de la de noviembre, con un pozo visible en la curva. Al nuevo par —letra y dólar futuro al 30 de noviembre— la ventaja del peso es de 2,0 puntos.
01 — Una campaña que se vende temprano
La campaña de maíz 2026/27 tiene algo que no se veía en cuatro años: se está vendiendo con precio antes de que el grano esté en el suelo. De las 6,48 millones de toneladas ya comprometidas —máximo para esta altura del ciclo, según la Bolsa de Comercio de Rosario—, más de la mitad tiene el precio cerrado. Hace un año, en el mismo momento, la proporción no llegaba al 7%. La siembra, en cambio, recién arranca: 11,1% del área según la Bolsa de Cereales al jueves, 7% según la de Rosario al viernes.
El contrato de esa cosecha, abril de 2027, fue el que más cayó en la semana: 5,50 dólares, hasta 204,50. La distancia con el maíz de diciembre —el que ya está embolsado— volvió a abrirse a 1,10 dólares, cuando siete días antes era de 0,20.
El contexto de esas ventas está en el mismo informe. La Bolsa proyecta para 2026/27 la exportación más alta de la historia, USD 42.200 millones, con alrededor de 10% menos volumen que el ciclo actual: el récord lo hace el precio, no las toneladas. Y lo condiciona en su primera línea: “si las lluvias acompañan y revierten el déficit actual”. En Henderson, esta semana, no cayó una gota.
Si tenés maíz para sembrar y todavía no le pusiste precio, la ecuación de esta semana tiene esos dos lados: un contrato de abril que ya descuenta 1,10 dólares contra el guardado, y una proyección récord que depende de un agua que todavía no llegó — la cuenta del cultivo se arma acá.
02 — La baja fue de Rosario, no de Chicago
El maíz de diciembre cerró en Rosario a USD 205,60, 4,60 menos que el viernes anterior; en Chicago, el mismo contrato perdió 1,08. Una advertencia sobre esa comparación: el maíz de septiembre venció en Chicago el lunes 14 y las series continuas saltaron al contrato de diciembre, así que quien mire una de ellas va a leer una suba de 3,4% en la semana. Contrato contra contrato, cerró 0,5% abajo.
Esa diferencia se ve en el premio del maíz local sobre la paridad de exportación, que bajó de 19,2 a 15,6 dólares por tonelada. Guardar también paga menos: entregar en diciembre en vez de septiembre suma ahora 7,60 dólares por tonelada, contra 8,20 la semana pasada. Son USD 1.520 por doscientas toneladas en silobolsa durante tres meses, brutos.
El trigo aguantó mejor que su referencia: cerró a USD 228,20, noventa centavos abajo, mientras el de Chicago perdía 4,04. La soja fue el único grano que subió —378,00, el mejor cierre de viernes de los 40 que lleva el contrato de noviembre— y su industria marcó el otro récord de la semana: entre mayo y septiembre se embarcaron 3,03 millones de toneladas de aceite, la primera vez que ese período supera los tres millones.
En el lote, la semana fue seca: cero milímetros en Henderson, −1° el domingo y 26° el jueves. El relevamiento de la Bolsa de Cereales registró en el centro-sur afectaciones foliares puntuales por heladas, sin daños de importancia, con 97,5% del trigo nacional en condición Normal a Excelente.
03 — La ventaja del peso se achicó por la tasa
La cuenta de quedarse en pesos cubierto se achicó, y lo que se movió fue el rendimiento en pesos, no el precio del seguro. Con el vencimiento de octubre a 42 días y su letra entre las menos operadas, la comparación pasa a noviembre: letra y dólar futuro al 30/11. Ahí la ventaja del peso quedó en +2,0 puntos, contra +5,0 del mismo par una semana atrás. En plata, sobre los 73 días que faltan, son $2,61 por cada $1.000; el viernes anterior eran $9,73.
La letra a noviembre bajó de 24,97% a 23,51%. El futuro, en cambio, sigue pagando casi lo mismo sobre el contado —4,31% contra 4,38%—; su tasa anualizada subió de 20,0% a 21,6% solo porque el plazo se acortó.
El resto del tablero acompañó. El riesgo país cerró en 524 puntos, 39 más, y cortó cinco bajas semanales; los bonos en dólares cedieron entre 0,2% y 1,2%. El mayorista cerró en $1.512,33, 20,6% debajo del techo de la banda, y las reservas, con dato al miércoles, en USD 50.003 millones, tras marcar el martes el primer registro abajo de 50.000 desde el 31 de agosto.
El grano paga menos por esperar y el peso también.
Al Grano
Al Grano es un boletín de análisis económico-financiero con fines informativos y educativos. No constituye recomendación de inversión, asesoramiento financiero personalizado, ni oferta de compra o venta de instrumentos financieros. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del lector, quien debe evaluar su perfil, horizonte y tolerancia al riesgo. Datos al cierre del 18/09/2026; precios sujetos a variación.
Siete días sin una gota en Henderson, después de los 19,4 milímetros de la semana anterior. El domingo la mínima marcó −1°, la helada más fuerte desde el 22 de agosto, y cuatro días más tarde la máxima llegó a 26°.
Lluvia del mes · Henderson: 0,0 mm en la semana · septiembre sigue en 22,5 mm en dieciocho días, contra los 26,9 de todo agosto
Zona núcleo (Pergamino): 0,1 mm en la misma semana. Esta vez no llovió en ningún lado.
Siete días secos después de los 19,4 milímetros de la semana anterior, con una helada de −1° el domingo en el medio. Los milímetros son de modelo satelital y no de pluviómetro: cómo quedó el perfil y qué dejó la helada los tiene cada uno en su lote.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 9
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del FAS teórico —lo que la exportación puede pagar acá después de descontarle al valor FOB la retención, el flete y los gastos—. Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- TNA / TEM
- Dos formas de decir la misma tasa. La TNA es la tasa nominal anual —el número grande, para comparar—; la TEM es la efectiva por mes, lo que rinde de verdad cada treinta días. Multiplicar la TEM por doce da la TNA. Cuando esta carta compara la letra en pesos contra el dólar futuro, las mide a las dos en la misma base para que la resta sea limpia.
- LECAP / BONCAP
- Letras y bonos del Tesoro en pesos a tasa fija capitalizable: la referencia de qué paga quedarse en pesos. TNA es la tasa nominal anualizada; TEM, la efectiva por mes. En el gráfico de curvas son la línea que se compara contra el dólar futuro.
- La banda cambiaria
- Desde el 11 de abril de 2025 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Arrancó entre $1.000 y $1.400 moviéndose 1% por mes, y desde enero de 2026 los dos límites se actualizan por la inflación del INDEC con dos meses de rezago. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- Retenciones (derechos de exportación)
- Impuesto sobre el valor exportado que se descuenta, vía la cadena, del precio que la exportación puede pagar en la pizarra. Cada punto menos de retención es plata que aparece del lado del productor sin que el grano valga más afuera. Las alícuotas vigentes se citan en la nota cuando entran en la cuenta.
- Riesgo país (EMBI)
- El sobreprecio, en puntos básicos (pb), que la deuda argentina paga por encima de la de Estados Unidos —100 pb equivalen a un punto porcentual—. Baja cuando el mercado ve menos riesgo de que el país no pague; es un termómetro del crédito soberano, no del dólar.
Distribuidor exclusivo RED.IN de Nidera Semillas en Henderson, Buenos Aires.
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