Henderson rozó el cero y el silobolsa superó los USD 1.500 por tres meses.
Cierre del viernes 14/08. La semana más fría del invierno trajo una mínima de medio grado a Henderson — a punto de helada sobre los trigos emergidos. Chicago revirtió la corrección de julio con subas de 4 a 6% en granos y un Brent que rebotó 9%. El maíz de diciembre cruzó los USD 199 en Rosario, el carry del silobolsa trepó a 15,7% y la ventaja del peso se acomodó en 5,5 puntos.
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Cierre semana — viernes 14/08/2026 — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT
Los dos lados del spread subieron: la LECAP trepó casi un punto a 25,7% y la implícita del dólar futuro rebotó de 18,5% a 20,2%. Pero la cobertura subió más, y la ventaja bajó de 6,2 a 5,5 puntos. Sigue amplia — quinta más alta de la serie — pero lejos del extremo de la semana pasada.
El maíz de diciembre cruzó los USD 199 y la diferencia con septiembre creció a 7,5 dólares por tonelada. Anualizada da 15,7% en dólares. Un silobolsa de 200 toneladas cobra USD 1.500 por tres meses de espera, contra los 840 de hace tres semanas. La suba vino de los dos lados: el cercano subió con Chicago, y diciembre subió más.
La curva del día y las tablas VerCerrar
La ventaja del peso se acomodó. La LECAP subió casi un punto a 25,7% y la implícita del dólar futuro rebotó de 18,5% a 20,2%. Los dos se movieron al alza, pero la cobertura subió más: el spread bajó de 6,2 a 5,5 puntos. Sigue siendo amplio — el quinto mayor de toda la serie — pero ya no en la zona récord de la semana pasada.
01 — El silobolsa marcó su mejor semana y Henderson casi heló
El carry del silobolsa sumó su tercera semana al alza y la curva se parece otra vez a la de principios de junio. El maíz de diciembre cruzó los USD 199 mientras el de septiembre subió a 191,5: la diferencia entre ambos creció a 7,5 dólares por tonelada y, anualizada sobre 91 días, da 15,7% en dólares, el nivel más alto desde la edición 004 a fines de mayo.
En medida de bolsa: 200 toneladas pagan hoy USD 1.500 por esperar tres meses. Hace tres semanas, con el tramo anterior, esa misma bolsa pagaba 840 por cinco meses. La recuperación no vino de un solo lado: el contrato cercano subió porque Chicago rebotó, y el lejano subió más porque la demanda de diciembre se afirmó.
La semana también trajo la primera mínima cerca del cero en Henderson: el lunes 10 el termómetro marcó medio grado a la madrugada. Para los trigos que llevan tres a cuatro semanas desde la siembra, una helada fuerte en esta etapa quema las hojas recién desplegadas. Esta vez quedó en amague, pero la ventana de riesgo sigue abierta hasta septiembre.
La soja nueva se mantuvo en USD 348,9, casi sin cambios pese al rebote del 3,8% en Chicago. El trigo a diciembre recuperó a USD 221,8, sumando unos diez dólares por hectárea a 35 quintales.
02 — Chicago revirtió y el Brent recuperó la mitad de la caída
La corrección de fines de julio duró exactamente dos semanas. El Brent rebotó 8,8% a USD 90,87, recuperando la mitad de lo que había perdido desde el pico de 100 del 23 de julio. El WTI cerró en 84,50. Los fondos que habían vendido apurados volvieron a comprar cuando los inventarios del miércoles salieron más bajos de lo esperado, y las tensiones en el Golfo siguieron sin resolverse del todo.
En Chicago, la soja subió 3,8% a 1.201 centavos, el maíz 5,9% a 465 y el trigo 5,5% a 675: todo lo contrario de hace dos semanas, cuando el complejo venía cayendo 5 a 6%. El rebote confirma que la corrección anterior fue más de posicionamiento que de fundamentos.
El premio del maíz se comprimió de +31 a +24 dólares porque Chicago subió más que Rosario. Es la contracara de lo que pasó a fines de julio: cuando Chicago cae fuerte, el premio se estira; cuando rebota, se achica. El precio local es más estable que el de referencia.
03 — El dólar bajó, las tasas subieron y el riesgo país empezó a escalar
El dólar mayorista bajó a $1.488,70, un retroceso del 0,65% en la semana y el más pronunciado desde fines de junio. La distancia al techo de la banda se estiró a 20% ($1.860,62 al 14/08). Las reservas se mantuvieron estables en USD 49.505 millones, sin la acumulación fuerte de las semanas anteriores.
La LECAP a septiembre subió casi un punto (S30S6: 25,7%, era 24,8%). La implícita del dólar futuro también subió, de 18,5% a 20,2%, y la cobertura se encareció después de la semana récord de abaratamiento. El resultado: el spread se acomodó en +5,5 puntos, todavía amplio pero ya no en el extremo de 6,2 de la semana pasada.
El riesgo país trepó a unos 470 puntos, sumando 40 en tres semanas después de meses consolidando debajo de 450. No es alarma todavía, pero la tendencia se invirtió y el mercado empieza a poner precio a la incertidumbre de las legislativas de octubre.
La segunda semana de agosto deja una paradoja: el campo gana por los dos lados — el silobolsa paga más y el grano rebotó — pero el marco macro empieza a mostrar grietas que no estaban hace un mes.
Al Grano
La semana más fría del invierno. El lunes 10 la temperatura bajó a medio grado a la madrugada, cerca de la helada en los trigos que llevan tres a cuatro semanas desde la siembra. No llovió hasta el jueves, y la lluvia que cayó fue mínima.
Lluvia del mes · ~2,5 mm en la semana (Henderson) · lloviznas el jueves y viernes, sin eventos significativos
Zona núcleo (Pergamino): 2,4 mm el jueves-viernes. Mínima de 1,4° el lunes, también al borde de la helada.
Semana seca y fría que dejó la ventana de heladas abierta. Los perfiles de agua siguen regulares en el oeste: la lluvia de la semana pasada ayudó, pero sin un nuevo aporte la condición del trigo depende de que el frío no se repita con fuerza.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 7
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del FAS teórico —lo que la exportación puede pagar acá después de descontarle al valor FOB la retención, el flete y los gastos—. Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- Riesgo país (EMBI)
- El sobreprecio, en puntos básicos (pb), que la deuda argentina paga por encima de la de Estados Unidos —100 pb equivalen a un punto porcentual—. Baja cuando el mercado ve menos riesgo de que el país no pague; es un termómetro del crédito soberano, no del dólar.
- La banda cambiaria
- Desde enero de 2026 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- TNA / TEM
- Dos formas de decir la misma tasa. La TNA es la tasa nominal anual —el número grande, para comparar—; la TEM es la efectiva por mes, lo que rinde de verdad cada treinta días. Multiplicar la TEM por doce da la TNA. Cuando esta carta compara la letra en pesos contra el dólar futuro, las mide a las dos en la misma base para que la resta sea limpia.
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