Un silobolsa de 200 toneladas cobra USD 1.240 por esperar tres meses.
Cierre del viernes 07/08. El maíz de diciembre subió mientras el de septiembre bajó, y el carry del silobolsa pasó de 5,3% a 13,2% anual en dos semanas — esta vez la suba no es mecánica. Las reservas cruzaron USD 50.000 millones por primera vez en siete años, las implícitas del dólar futuro se desplomaron 3 puntos y la ventaja de quedarse en pesos se duplicó.
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Cierre semana — viernes 07/08/2026 — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT
El spread saltó de 3,2 a 6,2 puntos, pero la LECAP no se movió: lo que cambió fue la implícita del dólar futuro a septiembre, que bajó de 21,5% a 18,5%. La cobertura se abarató porque el mercado, con las reservas cruzando 50 mil millones, le compra más al tipo de cambio oficial.
El maíz de diciembre subió a USD 195,2 mientras el de septiembre cedió a 189: la diferencia se estiró a USD 6,2 por tonelada. Anualizada sobre 91 días da 13,2% en dólares, y un silobolsa de 200 toneladas cobra USD 1.240 por la espera. Hace dos ediciones daba 5,3%.
La curva del día y las tablas VerCerrar
La ventaja del peso se duplicó en una semana. La LECAP a septiembre sigue pagando lo mismo (24,8%) pero la implícita del dólar futuro al mismo vencimiento se desplomó de 21,5% a 18,5%: quedan 6,2 puntos de diferencia. La cobertura contra el dólar no solo se abarató — se abarató más que en cualquier semana de la serie.
01 — El maíz de diciembre subió y el silobolsa recobró su ecuación
Hace dos semanas el carry del silobolsa se derritió a 5,3%, el mínimo de la serie, cuando el tramo julio-septiembre se invirtió por primera vez. La semana pasada el cambio de contrato lo llevó a 8,7% de forma mecánica. Esta semana el mercado hizo lo suyo: el maíz de diciembre subió a USD 195,2 mientras el de septiembre bajó a 189, y la diferencia creció a USD 6,2 por tonelada. Anualizados sobre 91 días son 13,2% en dólares, el mayor valor desde principios de junio.
En medida de bolsa: un silobolsa de 200 toneladas cobra hoy USD 1.240 por tres meses de espera, contra 820 la semana pasada y contra los 840 que pagaba por cinco meses cuando todavía corría el tramo de julio. El grano que está es demandado ahora — el cercano baja — y el de diciembre se percibe más caro. Todo esto sigue medido en bruto: embolsado, merma y comercialización bajan ese número.
Los otros granos casi no tuvieron novedad. La soja nueva (noviembre) quedó clavada en USD 348,5, exactamente donde estaba siete días antes, mientras Chicago cedía otro 1,3%. El trigo a diciembre cerró en USD 219, plano en la semana y plano en Chicago. El premio del maíz sigue amplio: +31 dólares por tonelada sobre la paridad.
02 — El crudo encadenó su segunda semana de baja fuerte
El Brent cerró en USD 83,55, un 7,3% abajo, y acumula una caída del 17% desde el pico de 100,69 del 23 de julio. El WTI quedó en 78,18. Lo que arrancó con la propuesta de Omán para Ormuz se convirtió en tendencia: el mercado leyó que el riesgo de ruta se está descomprimiendo y los fondos apuraron la salida.
Para el costo del campo, la ecuación es directa: un crudo 17% abajo debería abaratar la urea en las próximas semanas. La relación no es inmediata, pero el gas natural — que pesa más que el crudo en el costo de producir nitrógeno — ya venía cediendo antes. El gasoil sigue con un atraso de al menos 15% frente a la paridad de importación, y las actualizaciones impositivas que entraron el 1° de agosto todavía no se trasladaron al surtidor.
La novedad es que esta semana el crudo cayó solo: la soja y el maíz quedaron quietos mientras el petróleo seguía cediendo. El desacople importa porque confirma que la corrección de la semana pasada en Chicago fue más de fondos que de fundamentos.
03 — Las reservas cruzaron 50 mil y la cobertura se abarató 3 puntos
El miércoles 5 las reservas del BCRA tocaron USD 50.058 millones, máximo en siete años, tras revertir de golpe la caída de fin de julio: el lunes 3 sumaron USD 1.773 millones en un solo día. El viernes cerraron en USD 49.457 millones, algo debajo del pico pero muy arriba de los 47.596 del cierre de julio.
La consecuencia financiera fue inmediata. La implícita del dólar futuro a septiembre se desplomó de 21,5% a 18,5%: la cobertura contra el dólar se abarató 3 puntos en una semana. La LECAP, en cambio, quedó donde estaba (S30S6: 24,8%). El resultado: el spread peso-cobertura se duplicó de 3,2 a 6,2 puntos a favor del peso, el salto semanal más grande de la serie. No es que el peso rinda más; es que cubrirse sale más barato.
El mayorista cerró en $1.498,44, un 0,7% arriba, recuperando el terreno del viernes anterior y quedando un 19,1% debajo del techo de la banda. El riesgo país osciló alrededor de los 440 puntos.
La primera semana de agosto trajo las dos cosas que el campo necesitaba del lado financiero: reservas firmes y un dólar futuro más barato. Del lado del mostrador, el silobolsa volvió a dos dígitos y los granos dejaron de caer. La incógnita sigue siendo el costo: el crudo baja, pero los impuestos al combustible subieron.
Al Grano
Semana templada que terminó con dos eventos: 14 milímetros de lluvia el jueves y una mínima de 2° el viernes, cerca de la helada. El agua del jueves sumó a los trigos implantados.
Lluvia del mes · ~16 mm en la semana (Henderson) · el jueves concentró la lluvia, el viernes llegó el frío
Zona núcleo (Pergamino): 20 mm el jueves 6, seguido de una mínima de 3° el viernes.
El jueves aportó la lluvia que los perfiles del trigo necesitaban. El frío del viernes preocupa si se repite: una helada fuerte en esta etapa puede dañar los trigos recién emergidos en el oeste.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 7
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del FAS teórico —lo que la exportación puede pagar acá después de descontarle al valor FOB la retención, el flete y los gastos—. Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- Riesgo país (EMBI)
- El sobreprecio, en puntos básicos (pb), que la deuda argentina paga por encima de la de Estados Unidos —100 pb equivalen a un punto porcentual—. Baja cuando el mercado ve menos riesgo de que el país no pague; es un termómetro del crédito soberano, no del dólar.
- La banda cambiaria
- Desde enero de 2026 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- TNA / TEM
- Dos formas de decir la misma tasa. La TNA es la tasa nominal anual —el número grande, para comparar—; la TEM es la efectiva por mes, lo que rinde de verdad cada treinta días. Multiplicar la TEM por doce da la TNA. Cuando esta carta compara la letra en pesos contra el dólar futuro, las mide a las dos en la misma base para que la resta sea limpia.
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