El trigo de diciembre sumó USD 65 por hectárea en una semana.

01 — La pizarra pagó la deuda que tenía con el trigo

El lunes 13 el mercado local abrió debiendo: durante el fin de semana largo de la Independencia Chicago había subido el trigo 7% con la pizarra de Rosario congelada. Esa deuda se saldó rápido y con intereses. El trigo con entrega en diciembre —el precio al que se está sembrando la fina— cerró la semana en USD 226,5, contra los 208 del cierre anterior: son 18,5 dólares por tonelada y, a un rinde de 35 quintales, unos 65 dólares por hectárea más de ingreso esperado sobre un lote que recién está en expansión foliar.

Lo que empujó a Chicago no vino de China: vino del Mar Negro. Entre el 6 y el 15 de julio fueron atacados 136 buques vinculados a Rusia en el Mar de Azov y el tráfico de esa vía cayó de 132 barcos a 43. Sobre eso se apiló un recorte de la cosecha europea de trigo blando —nueve millones de toneladas menos que en 2025 por el calor de junio— y un derrumbe de las exportaciones rusas de julio, el peor mes desde 2017. Casi todo el salto ocurrió en una sola rueda, el miércoles 15, cuando el trigo duro de Kansas tocó su límite diario.

En el lote la campaña avanza sin sobresaltos. La siembra de trigo llegó al 92% de las 6,5 millones de hectáreas proyectadas, con la totalidad del área en condición entre normal y excelente y el 96% de los lotes en humedad adecuada u óptima. Las demoras que quedan no son por falta de agua sino por lo contrario: falta de piso por exceso de humedad en el centro y el sur. Y las heladas de principios de mes —hasta ocho grados bajo cero— dejaron hojas quemadas en las variedades sensibles, y ninguna fuente reporta pérdida de potencial.

El oeste es otra historia, y más chica: en Henderson julio lleva 10,6 milímetros, y la lluvia de 19 que el pronóstico prometía para el sábado 11 terminó siendo 0,1. El cultivo todavía no lo acusa —tira del agua que cargó abril, cuando cayeron cien milímetros—, pero el perfil no recarga desde junio. Quien quiera mover el resultado de la hectárea con su propio rinde y sus costos lo tiene en la calculadora de margen.

02 — La cuenta del maíz guardado se achicó un tercio

Mientras el trigo subía, la otra cuenta del maíz se encogía en silencio. Guardar maíz hasta diciembre paga hoy 7,0% anual en dólares, contra 10,5% hace una semana y 14,8% a fines de mayo: el número más bajo desde que llevamos la serie. Y el motivo no es que diciembre haya bajado, sino que el cercano subió casi el doble de rápido —3,8% contra 2,3%—, hasta USD 187,4.

Traducido a medida de campo: la diferencia entre vender ahora y vender en diciembre, sobre un silobolsa de 200 toneladas, pasó de USD 1.580 a 1.100 en una semana, y sin descontar todavía plástico, embolsado, merma ni comercialización. El tramo corto es el que se aplastó del todo: de julio a septiembre el mercado ofrece hoy menos de dos puntos anuales por dos meses de guarda.

Detrás hay un dato de mostrador que lo explica. Los exportadores llevan compradas 29,1 millones de toneladas de maíz y el local corrió más que Chicago —3,8% contra 1,5%—, con el premio de la plaza en unos 27 dólares por tonelada. Alguien está pagando por tener el grano acá y ahora. Con la soja pasa lo contrario: tiene precio hecho apenas el 27% de la cosecha, contra el 41% a la misma altura del año pasado. Vendió el maíz y se sentó sobre la soja.

Del lado de los costos, la semana trajo un movimiento fuera de escala. El petróleo subió 15,5% y cerró en USD 82,5 el barril de WTI, con el Brent en 88,1, después de que Irán declarara cerrado el Estrecho de Ormuz el 11 y el 12 de julio. El paso ya venía estrangulado: el 9 y el 10 cruzaron entre doce y diecisiete buques, contra más de setenta diarios después del alto el fuego de junio, por donde circula la quinta parte del crudo marítimo del mundo. Es la mayor suba semanal del crudo desde que este boletín lleva registro. Por ahora el gasoil no lo acusó —el precio de referencia local sigue con el esquema de amortiguación— y la urea se movió apenas, entre 550 y 570 dólares la tonelada. Es una transmisión que llega con retraso, no una que no llegue.

03 — La curva en pesos se partió en dos

El récord financiero del cierre anterior no llegó a cumplir una semana. Quedarse en pesos rinde ahora unos 4,2 puntos más que cubrirse en dólar a fin de agosto, contra los 6,6 del cierre anterior. Puesto en magnitud honesta, 4,2 puntos anuales son unos tres pesos y medio por cada mil pesos en un mes: la ventaja existe, pero no es el tipo de número que cambia una decisión de campaña.

Adentro de la curva pasaron dos cosas de signo opuesto. El martes el INDEC publicó una inflación de junio de 1,9% mensual, la más baja en diez meses y la primera bajo el 2% desde agosto de 2025, y el tramo corto en pesos cedió detrás del dato. El jueves se conoció el resultado fiscal de junio —déficit primario mensual por primera vez desde 2023, con el aguinaldo previsional y el corrimiento de un vencimiento impositivo adentro— y el tramo largo hizo lo contrario: el bono a un año pasó de 24,4% a 25,2% y el riesgo país cerró en 419 puntos, diecisiete arriba en la semana.

El contado, en el medio, bajó: el mayorista cerró en $1.480,12, un 0,7% menos, y quedó 19% abajo del techo de la banda. Pero el dato que le importa a quien vende grano no es esa baja semanal sino la otra cuenta: en lo que va de 2026 el dólar oficial subió 1,6% mientras la inflación del primer semestre fue 16,8%. Y la oferta que empujó esa apreciación no salió del campo. El BCRA compró USD 1.154 millones, su mejor semana desde 2023 —el 41% de todo lo operado—, con buena parte de esos dólares llegando por colocación de deuda: obligaciones negociables y deuda provincial llevan aportados USD 8.093 millones en 2026.

Del otro lado, el complejo agroexportador liquidó en junio USD 3.007 millones, un 18% menos que un año atrás, y cerró el semestre 13% abajo. Los dos números juntos describen algo que conviene mirar sin dramatismo: la oferta que hoy sostiene al tipo de cambio que enfrenta el productor está viniendo de una ventanilla que no es la suya.

Al Grano

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