El trigo trepó 7% en Chicago con el mercado local cerrado por los feriados.
Cierre del miércoles 08/07. El país cerró jueves y viernes por el finde largo de la Independencia, y en esos dos días Chicago pegó su mayor salto en meses con la pizarra de Rosario mirando de afuera. En el campo, el pronóstico corta un mes de seca justo sobre el trigo implantado; en la pantalla financiera, la ventaja del peso sobre la cobertura volvió a ensancharse.
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Cierre semana — miércoles 08/07/2026 (jueves y viernes, feriado AR) — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT (al viernes 10/07)
Cuánto rinde quedarse en pesos en vez de cubrirse en dólar, semana a semana. Esta vez el tenor rola a agosto —julio ya casi vence— y la curva de futuros se desinfló entera: la cobertura quedó casi gratis, a cualquier plazo.
La curva del día y las tablas VerCerrar
La ventaja del peso más ancha de la serie, y esta vez medida a agosto: el contrato de julio, a 23 días, ya es ruido. La curva de implícitas del dólar se desinfló entera tras la licitación que dejó pesos en la calle — a fin de agosto el futuro pricea 15,9% y la letra paga 22,5%. La misma calma se veía a principios de junio, y el dólar subió 4% en tres semanas.
01 — Chicago voló el finde que acá no se operó
La semana la partió el calendario. El país cerró jueves y viernes por el finde largo de la Independencia, y en esos dos días Chicago pegó su mayor salto en meses: el trigo terminó un 7% arriba, la soja un 5% y el maíz un 3%. Es el espejo de lo que contamos al revés cuando el feriado es de Chicago: esta vez el grano subió afuera y la pizarra de Rosario quedó congelada en el miércoles, debiéndole al que vende ese envión para el lunes.
Detrás hubo de todo, apilado: la cosecha de trigo más chica de Estados Unidos en medio siglo según el USDA, China comprando soja otra vez, un domo de calor sobre las planicies y fondos muy vendidos que salieron a recomprar. Nada de eso lo fabricó la plaza local, pero el lunes la pizarra abre con ese telón de fondo.
Y la noticia que más esperaba el campo no vino de la pantalla. Después de casi un mes sin una gota, el pronóstico trae la primera lluvia —unos 19 milímetros para el sábado— sobre un trigo que venía viviendo del agua de mayo. El frío que asustó con −3° la semana pasada aflojó, y sin factura: la helada agarró al trigo en macollaje, con el punto de crecimiento bajo tierra, y según el INTA solo demoró la emergencia. Las que se cuidan son las tardías de primavera. Por ahora el trigo llega a la lluvia con el 93% del área en humedad adecuada, uno de los mejores arranques de la década.
02 — El premio se achica por el lado bueno, y la soja nueva se anima
Con la pizarra congelada, las cuentas del grano son fotos del miércoles, y Chicago corrió sin ellas. El maíz de Rosario cerró en unos USD 181, con el premio de exportación en torno a +24, parecido al de la semana pasada; pero esa brecha se va a achicar cuando el local traslade la suba de afuera. Es la forma más indolora de perder premio: el que tiene maíz sigue cobrando lo mismo, y la ventaja se le recorta desde afuera, no desde la pizarra.
La decisión nueva está en la gruesa que todavía no se sembró. La soja de la cosecha nueva —entrega en noviembre— saltó a USD 340, ocho dólares más que hace una semana, arrastrada por Chicago. No es un número para mirar de reojo: es un precio que hoy se puede fijar en MATBA para una soja que recién sale del lote en primavera, y el que arma la gruesa 2026/27 tiene por fin un forward que mejoró. El trigo de diciembre, en cambio, quedó clavado en USD 208 sin capturar el 7% de afuera; si el lunes la pizarra acompaña, ahí hay unos USD 50 por hectárea que hoy no figuran.
Del lado de los costos, una rareza: el crudo rebotó casi 4% por el ruido en Ormuz, pero la urea no lo siguió. Al contrario, el mismo Irán que tensa el petróleo volcó al mercado unas 300 mil toneladas de urea retenidas, y el fertilizante siguió flojo. Para la fertilización de la gruesa, el nitrógeno se despegó del barril y juega a favor.
03 — El seguro contra el dólar quedó casi de arriba
Para el que tiene los pesos de una venta, la semana dejó la cuenta más generosa de la serie: quedarse en pesos rinde unos 6,6 puntos más que cubrirse en dólar. Va medido a agosto, porque el contrato de julio, a 23 días de vencer, ya es ruido; pero la curva de futuros se desinfló entera, así que la cobertura quedó barata a cualquier plazo.
Viene de la licitación de la semana anterior, que dejó unos cuatro billones y medio de pesos en la calle. Con esa liquidez, la caución a un día siguió planchada cerca del 20% y las implícitas del dólar futuro se derrumbaron detrás, con la de agosto en 16%. El dólar, quieto: el mayorista tocó un récord nominal el martes y cerró el miércoles en $1.491, un 18% abajo del techo de la banda.
La calma, igual, tiene letra chica: esta misma foto se veía a principios de junio, y tres semanas después el dólar había subido 4%. El fondo de la semana fue el pago. El jueves la Argentina afrontó unos USD 4.200 millones de vencimiento de bonos con los dólares ya fondeados de antemano, más un préstamo de bancos, así que las reservas cedieron por el giro pero quedaron cerca de su máximo en siete años. El riesgo país, en tanto, perforó casi los 400 puntos, mínimo desde 2018.
Para el que en vez de pesos tiene grano, hay una cuenta que no mira el dólar: guardar maíz hasta diciembre paga unos 10 puntos y medio anualizados en dólares, antes de la bolsa. El silobolsa no cobra seguro ni paga prima, y fue la única de las tres cuentas del productor que esta semana no se movió.
La semana que el país paró, el mercado trabajó afuera, y dejó las dos puntas de la cuenta —el grano y el peso— esperando al productor para el lunes.
Al Grano
Al Grano es un boletín de análisis económico-financiero con fines informativos y educativos. No constituye recomendación de inversión, asesoramiento financiero personalizado, ni oferta de compra o venta de instrumentos financieros. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del lector, quien debe evaluar su perfil, horizonte y tolerancia al riesgo. Datos al cierre del 08/07/2026 (internacional al 10/07); precios sujetos a variación.
Llega el agua: el pronóstico da la primera lluvia en casi un mes —unos 19 mm el sábado— y las heladas aflojan, con las mínimas saliendo de bajo cero. Semana más templada y húmeda tras un arranque de julio seco y helado.
Lluvia del mes · Perfil con humedad adecuada en el 93% del área (BCBA) · la lluvia del sábado corta ~4 semanas sin recarga
Zona núcleo (Pergamino): misma entrada de lluvia, acumulado semanal ~9 mm.
Después de casi un mes sin agua, la lluvia del fin de semana recarga el perfil justo para el trigo que se está implantando. Con las heladas de invierno atrás y sin daño en el cultivo, la fina llega a mitad de año en una de las mejores condiciones de la década — lo que se juega recién será en primavera, cuando la espiga le tema a la helada tardía.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 10
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del valor teórico de exportación (precio Chicago menos retención). Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- FAS teórico
- El precio que la exportación puede pagar en la pizarra después de descontarle al valor FOB la retención, el flete y los gastos. Es la referencia contra la que se mide el "premio": cuando la pizarra paga por encima del FAS teórico, el productor local cobra más que ese valor de exportación.
- Caución
- Un préstamo de pesos de muy corto plazo —un día, una semana— garantizado con títulos, dentro de la bolsa. Su tasa es lo que cuesta esos pesos de un día para otro: cuando sobran pesos en la plaza, baja; cuando faltan, sube. Es el termómetro más inmediato de cuán apretada o suelta está la liquidez.
- La banda cambiaria
- Desde enero de 2026 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- Riesgo país (EMBI)
- El sobreprecio, en puntos básicos (pb), que la deuda argentina paga por encima de la de Estados Unidos —100 pb equivalen a un punto porcentual—. Baja cuando el mercado ve menos riesgo de que el país no pague; es un termómetro del crédito soberano, no del dólar.
- TNA / TEM
- Dos formas de decir la misma tasa. La TNA es la tasa nominal anual —el número grande, para comparar—; la TEM es la efectiva por mes, lo que rinde de verdad cada treinta días. Multiplicar la TEM por doce da la TNA. Cuando esta carta compara la letra en pesos contra el dólar futuro, las mide a las dos en la misma base para que la resta sea limpia.
- LECAP / BONCAP
- Letras y bonos del Tesoro en pesos a tasa fija capitalizable: la referencia de qué paga quedarse en pesos. TNA es la tasa nominal anualizada; TEM, la efectiva por mes. En el gráfico de curvas son la línea que se compara contra el dólar futuro.
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