La urea ya cuesta casi la mitad que en abril.
Cierre del viernes 19/06. Estados Unidos e Irán firmaron el memorando que reabre el estrecho de Ormuz: el petróleo cayó casi 10% en la semana y detrás bajó la urea, que ya se consigue casi a la mitad del pico de abril, justo con la siembra de trigo corriendo 17 puntos arriba del promedio de las últimas cinco campañas. La contracara llegó por el dólar: subió 2,1% —la segunda mayor suba de la serie— y la ventaja de quedarse en pesos quedó reducida a casi nada.
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Cierre semana — viernes 19/06/2026 — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT (cerró jueves por feriado)
La curva del día y las tablas VerCerrar
Con el dólar corriendo, subieron las dos curvas a la vez: la letra en pesos a julio pasó de 19,6% a 21,1% y la tasa implícita del futuro, de 18,3% a 20,7%. Pero el futuro subió más, y la ventaja del peso quedó en cuatro décimas —hace dos semanas era de más de dos puntos—. El mercado cobra más caro todo: quedarse en pesos y también cubrirse.
01 — El costo de la fina se abarató por barco
La noticia que más plata mueve para el que está sembrando trigo no salió de una pizarra: salió de un estrecho en el Golfo Pérsico. El miércoles, Estados Unidos e Irán firmaron el memorando que reabre Ormuz, cerrado desde fines de febrero con un quinto del petróleo mundial pasando por ahí. El crudo profundizó la baja: el WTI cerró en USD 76,6, casi 10% abajo en la semana, segunda baja al hilo.
Detrás del petróleo viene el gas, y detrás del gas, la urea. Según el relevamiento semanal de IF Ingeniería en Fertilizantes, la tonelada importada ya se negocia en USD 450-465 puesta en puerto argentino —hace una semana eran 500; en el pico de abril, más de 820— y apareció un vendedor con apuro: Irán colocó 90.000 toneladas apenas levantado el bloqueo, con un millón y medio esperando barco. En el mostrador local, el mayorista bajó a la zona de 560-590.
El canje es el número que cambia decisiones: en mayo hacían falta casi 46 quintales de trigo para comprar una tonelada de urea, el peor nivel desde 2013; al 11 de junio ya eran 34 y medio, y la dirección de esta semana fue más mejora. No es teoría de escritorio: la Bolsa de Comercio de Rosario subió su estimación de área de trigo en 160 mil hectáreas citando exactamente esa relación. Y la sembradora lo confirma: 57,6% del trigo del país ya está implantado, 17 puntos adelante del promedio de las últimas cinco campañas, con el oeste bien de agua por las lluvias de mayo.
02 — El trigo subió afuera y Rosario ni se enteró
Chicago cerró su semana el jueves, por el feriado en Estados Unidos, y la cerró con el trigo 3,6% arriba: lluvias que comprometen la calidad del trigo blando americano, expectativa de compras chinas y, de fondo, la cosecha de trigo duro más chica desde 1957/58. En cualquier manual, eso debería empujar la pizarra local.
No la empujó. El trigo a diciembre —el precio al que se está sembrando la fina— quedó clavado en USD 211,5. A un rinde de zona de 35 quintales son unos USD 740 brutos por hectárea que no se movieron mientras el mundo subía: de haber viajado el 3,6% de Chicago, eran unos USD 26 más por hectárea. Para quien decide cuánta urea tira con el precio de diciembre en la mano, el mensaje incomoda: la mejora de afuera, por ahora, no viaja hasta acá. El maíz sí acompañó (+1,2% en las dos plazas, premio de unos USD 28) y la soja devolvió parte de la mejora previa. En pesos, igual, todo cerró más arriba: con el dólar 2,1% más caro, el maíz quedó en unos $261.000 la tonelada sin que el grano valga más.
03 — El dólar corrió y se comió la ventaja del peso
El mayorista cerró en $1.460, un 2,1% arriba en la semana —su segunda mayor suba desde que esta carta lo sigue— y con eso borró la baja que traía en el año. No hubo ruido local detrás: se juntaron el fin de la liquidación de la gruesa, que le saca oferta al mercado; un dólar fuerte en todo el mundo tras el debut del nuevo titular de la Fed con tono duro; y un Banco Central que casi no compró (USD 34 millones el miércoles, su mínimo en 49 ruedas). El techo de la banda, que ajusta a diario, quedó ese viernes en $1.790: el dólar corre un 18% por debajo.
El resto del tablero acompañó —el riesgo país tocó 425 puntos el lunes, su menor nivel desde abril de 2018, tras la suba de nota de S&P a B−, todavía terreno especulativo, y la inflación de mayo dio 2,1%—, pero para el productor con los pesos de la gruesa la novedad fue otra: la diferencia entre quedarse en pesos y cubrirse en dólar se achicó a cuatro décimas de punto a julio, cuando hace dos semanas era de más de dos. Subieron las dos tasas a la vez —la letra pide 21,1%, el futuro deja una implícita de 20,7%— y la ventaja del peso quedó reducida a un redondeo. El que se cubre hoy ya casi no resigna tasa; el que se queda en pesos ya casi no cobra premio por el riesgo. El único premio que sigue entero es el del grano guardado: el maíz de diciembre paga 4,4% más que el de julio — unos 10 puntos y medio anualizados en dólares, cuenta bruta sin el costo de la bolsa.
Las dos puntas de la cuenta del productor se decidieron esta semana a diez mil kilómetros de la tranquera: el costo lo bajó un estrecho en el Golfo y el dólar lo subió un escritorio en Washington.
Al Grano
Al Grano es un boletín de análisis económico-financiero con fines informativos y educativos. No constituye recomendación de inversión, asesoramiento financiero personalizado, ni oferta de compra o venta de instrumentos financieros. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del lector, quien debe evaluar su perfil, horizonte y tolerancia al riesgo. Datos al cierre del 19/06/2026; precios sujetos a variación.
Semana gris, fría y sin lluvia para Henderson: nublado casi todos los días, máximas de 7 a 16° y una helada suave el miércoles (mínima de −1°).
Zona núcleo (Pergamino): también seca, apenas lloviznas aisladas.
El tiempo seco da piso para seguir sembrando —el trigo ya corre 17 puntos adelante del promedio—, pero van dos semanas sin recarga: la fina vive de las reservas que dejó mayo.
Dato mensual: el de junio se conoce a principios de julio. El pico de liquidación de la gruesa está quedando atrás, y esa menor oferta de dólares del campo es una de las patas de la suba del tipo de cambio de esta semana.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 7
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del valor teórico de exportación (precio Chicago menos retención). Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- La banda cambiaria
- Desde enero de 2026 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- LECAP / BONCAP
- Letras y bonos del Tesoro en pesos a tasa fija capitalizable: la referencia de qué paga quedarse en pesos. TNA es la tasa nominal anualizada; TEM, la efectiva por mes. En el gráfico de curvas son la línea que se compara contra el dólar futuro.
- Dólar mayorista (A3500)
- El tipo de cambio de referencia que publica el Banco Central (Comunicación A3500). Es el dólar al que se liquidan las exportaciones — el que convierte el grano a pesos — y contra el que ajustan los futuros de MATBA-Rofex.
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
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