El alivio de la semana entró por el surtidor.
Cierre del viernes 12/06. El dólar, que la semana pasada le tapaba el bache al grano en pesos, esta vez aflojó 0,8% y soltó la mano. El alivio entró por los costos: el petróleo cayó otro 6% y vuelve a descomprimir la urea y el gasoil, justo cuando se siembra la fina y cae la primera helada del invierno.
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Cierre semana — viernes 12/06/2026 — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT · CAC-BCR
La curva del día y las tablas VerCerrar
Hace una semana el peso le ganaba a la cobertura por 2,1 puntos a julio; hoy, por 1,3. No la achicó una cobertura más cara: la achicaron las dos puntas cayendo a la vez. El dólar bajó 0,8% y arrastró la tasa implícita de los futuros (de 19,2% a 18,3% a julio); la letra en pesos también cedió, a 19,6%. El peso sigue rindiendo más en el tramo corto, pero menos que la semana pasada.
01 — El alivio entró por los costos, no por el precio
En los granos, la semana pasó sin ruido; el movimiento estaba en otro tablero: el del crudo. El WTI cerró en USD 85 y el Brent en 87, un 6% abajo en la semana, retomando la baja que se había tomado una pausa la semana anterior. Importa porque la urea se fabrica con gas y sigue de cerca al petróleo: otra pata para abajo le saca presión al costo del nitrógeno, justo con la decisión de fertilización de la fina encima.
Y hay un número de bolsillo concreto, no teórico. La baja de retención al trigo —de 7,5% a 5,5%, ya vigente— deja unos USD 5 por tonelada del lado del productor. Sobre un rinde de 35 quintales por hectárea, de los de la zona, son cerca de USD 17 por hectárea que antes se iban en retención.
Del lado del clima, la semana fue seca y llegó el frío: la primera helada fuerte del invierno el domingo, con −2° de mínima, sobre un piso que quedó bueno para entrar a sembrar tras los 65 mm de fin de mayo. El trigo recién implantado todavía no corre riesgo serio, pero el calendario de la fina empezó a apretar y el costo, por una vez, juega a favor.
02 — La soja mejoró la mano; el maíz y el trigo, no tanto
En la pizarra hubo de todo. La soja fue la que mejoró: subió a USD 327,5 en Rosario, un 1,7% en la semana, aun con un Chicago flojo. Cuando el precio local sube y el de afuera no acompaña, es el comprador de acá el que está pagando más —la soja, esta semana, encontró demanda propia—. El maíz cedió cerca de 1% acá y en Chicago, en línea. Y el trigo bajó en Rosario (−1,6%) aunque Chicago subió casi un punto: la plaza local no acompañó la suba de afuera.
Para el que tiene grano sin vender, conviene aterrizar la cuenta. Quien tenga maíz sin precio enfrenta esta ecuación: Rosario julio paga USD 176,5, y el premio que lo separa de su valor de exportación lo vino sosteniendo el dólar, no la demanda del mundo —y esta semana el dólar aflojó—. Es un premio apoyado en el tipo de cambio: dura mientras el dólar acompañe, no porque el grano valga más afuera. La soja, en cambio, mejoró por mano propia del comprador local; es la que esta semana muestra la foto menos prestada.
03 — El dólar aflojó y la cuenta de los pesos se achicó
El mayorista cerró en $1.431, un 0,8% abajo en la semana, después de tocar $1.446 el martes. El marco es el de todo el año: banda que ajusta a diario, techo en $1.779 ese viernes, y el precio adentro del corredor lo pone el mercado — el dólar quedó un 20% debajo.
Como el contado bajó y los futuros bajaron todavía más en tasa, se angostó la diferencia entre quedarse en pesos y cubrirse en dólar. La cuenta que esta carta sigue semana a semana —a un mismo vencimiento, la tasa de una letra en pesos contra la implícita del dólar futuro— dejó esta semana al peso rindiendo cerca de 1,3 puntos más que la cobertura a julio; hace siete días eran 2,1. No la achicó una cobertura más cara: cayeron las dos puntas a la vez. La nota de la semana la puso S&P: el jueves subió la calificación argentina a B−, y el riesgo país empezó a comprimir desde la zona de 500. Las reservas, en torno a los USD 47.560 millones, cedieron apenas tras un Banco Central que ya cumplió su meta de compras del año. Y para el maíz guardado, la cuenta larga ni se enteró del vaivén: diciembre sigue pagando 5% más que julio — unos 12 puntos anualizados en dólares por esperar, antes del costo de la bolsa.
El alivio de junio entró por la ventanilla de los costos, no por la del precio. Y los costos aflojan más despacio de lo que aprietan el frío y el calendario de la fina.
Al Grano
Al Grano es un boletín de análisis económico-financiero con fines informativos y educativos. No constituye recomendación de inversión, asesoramiento financiero personalizado, ni oferta de compra o venta de instrumentos financieros. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del lector, quien debe evaluar su perfil, horizonte y tolerancia al riesgo. Datos al cierre del 12/06/2026; precios sujetos a variación.
Semana fría y seca para Henderson: una lluvia corta el sábado (~2 mm) y después despejado, con la primera helada fuerte del invierno el domingo (mínima de −2°) y varias mañanas con escarcha.
Zona núcleo (Pergamino): prácticamente sin lluvias en la semana.
Tras los 65 mm de fin de mayo queda buen piso para sembrar la fina; la helada llega con el trigo recién implantado, todavía sin riesgo serio, pero el frío marca el cambio de estación.
Dato mensual: el de junio se conoce a principios de julio. En mayo el agro liquidó 7% más que en abril, pero en el año va 12% por debajo de 2025. Buena parte de esos dólares los compra el Banco Central.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 7
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del valor teórico de exportación (precio Chicago menos retención). Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- La banda cambiaria
- Desde enero de 2026 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- Retenciones (derechos de exportación)
- Impuesto sobre el valor exportado que se descuenta, vía la cadena, del precio que la exportación puede pagar en la pizarra. Cada punto menos de retención es plata que aparece del lado del productor sin que el grano valga más afuera. Las alícuotas vigentes se citan en la nota cuando entran en la cuenta.
- Dólar mayorista (A3500)
- El tipo de cambio de referencia que publica el Banco Central (Comunicación A3500). Es el dólar al que se liquidan las exportaciones — el que convierte el grano a pesos — y contra el que ajustan los futuros de MATBA-Rofex.
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
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