Al maíz en pesos lo sostuvo el dólar.
Cierre del 05/06. Chicago encadenó su segunda semana de baja, y fuerte —el maíz perdió 6,4%—, y sin embargo el maíz de Rosario en pesos casi no se movió: lo sostienen la demanda exportadora y un dólar que subió 2,3%. Ese mismo salto del dólar inclinó también la cuenta financiera: devengar pesos volvió a rendir más que cubrirse.
La pantalla del cierreVer tablero completoCerrar tablero· 15 filas
Cierre semana — viernes 05/06/2026 — fuente: IAMC · MATBA-Rofex · BCRA · CBOT · CAC-BCR
La curva del día y las tablas VerCerrar
Desde mediados de mayo la cobertura pagaba más que la letra; esta semana la cuenta volvió al peso. No la movieron las tasas en pesos —siguen cerca de 21% a julio— sino el dólar: el oficial saltó 2,3% y, al acercarse a los futuros, abarató la cobertura en términos de tasa (la implícita de julio bajó de 22% a 19%). Devengar pesos vuelve a rendir unos dos puntos más a julio y a septiembre; a agosto, bastante menos.
01 — El mundo bajó el grano y en pesos casi no se notó
La semana cerró con todo el complejo en baja en Chicago, y fuerte: el maíz perdió 6,4%, la soja 5,4% y el trigo 5,0%. Es la segunda caída semanal seguida: clima benigno en el Medio Oeste, siembra terminada sin sobresaltos y demanda de exportación floja.
En la pizarra de Rosario el golpe casi no se vio: el maíz en pesos quedó cerca de $257.000 la tonelada, prácticamente donde estaba hace un mes. El precio local se arma sobre la paridad de exportación, y esta semana el dólar subió 2,3%: ese salto compensó en pesos casi toda la caída de afuera. La exportación, además, sigue necesitando maíz y sostiene la oferta de compra. Medido en dólares, el maíz local también cedió cerca de 2%.
La soja y el trigo no tuvieron ese amortiguador completo: cayeron también en la plaza local, la soja alrededor de 2% en pesos y el trigo cerca de 4%. El golpe más caro se lo llevó la fina: el trigo a diciembre —el precio al que se está por sembrar— cayó de USD 225 a 214, once dólares por tonelada en siete días.
La novedad estructural fue el decreto. La baja de retención al trigo y la cebada se publicó el miércoles en el Boletín Oficial y ya rige — de 7,5% a 5,5%. Sobre un trigo de exportación cercano a USD 213 la tonelada son unos USD 4 a 5 que quedan del lado del productor. El mismo decreto fijó por primera vez el sendero completo para la soja —del 24% hacia 21% a fines de 2027— y para el maíz, pero eso es cronograma, no número de bolsillo. Del lado de los costos, el alivio que venía del petróleo se tomó una pausa: el crudo dejó de bajar y la presión sobre la urea frenó su descompresión, justo cuando se define cuánto nitrógeno lleva la fina.
02 — El premio del maíz trepó a 28 dólares, y la mitad es dólar
El premio del maíz —lo que paga el mercado local por encima de la paridad de exportación— trepó a unos USD 28 por tonelada, el más alto en las cinco semanas que lleva esta serie.
Un premio se ensancha por motivos distintos y no todos duran lo mismo. Puede crecer porque sube la demanda interna y empuja el precio local, y ese piso tiende a sostenerse. Puede crecer porque se cae Chicago y el local, más lento, no acompaña la baja. Y puede crecer, como esta semana, en buena parte porque el dólar sube y sostiene el precio en pesos mientras el de afuera baja en dólares. El último depende de que el tipo de cambio siga corriendo, no del valor del grano.
La soja siguió la misma lógica con menos suerte: cayó 5% en Chicago, cedió también en la plaza local y su premio quedó en unos USD 9. El trigo es el caso donde no hubo blindaje: bajó casi tanto como Chicago, y lo único que lo separó de la caída completa fue la retención, no la plaza.
03 — El dólar saltó y abarató la cobertura
El mayorista cerró en $1.442, 2,3% arriba en la semana: su mayor avance en cuatro meses. Desde abril de 2025 el tipo de cambio flota dentro de una banda —el techo de ese viernes era $1.769, un 18% arriba— y desde enero de 2026 los límites se actualizan por el IPC del INDEC con dos meses de rezago, así que el movimiento lo puso el mercado.
El dólar subió y, con eso, cubrirse en dólar rinde menos. A un mismo vencimiento, cuando el contado salta y los futuros no lo siguen al mismo ritmo, la tasa implícita se comprime: la de julio bajó de 22% a 19% en la semana. La letra en pesos quedó cerca de 21%. Devengar pesos rinde ahora unos dos puntos más que cubrirse en dólar en el tramo corto, después de dos semanas en que la cuenta había favorecido a la cobertura.
Los dos lados no corren el mismo riesgo. Quedarse en pesos por esos dos puntos no es una apuesta contra la inflación —la letra rinde por encima de los precios—: es una apuesta a que el dólar no se escape más rápido que la tasa. El que cubre paga esos dos puntos como seguro y renuncia al rendimiento en pesos. La semana dejó al dólar acelerando.
De fondo, tres datos. El agro liquidó USD 2.677 millones en mayo, 7% más que en abril aunque el año corre 12% abajo de 2025. El Banco Central alcanzó el miércoles la meta anual de compras acordada con el FMI, USD 10.000 millones. Y el riesgo país, en 494 puntos, sigue abajo de 500 por segunda semana. Guardar maíz hasta diciembre paga unos 12 puntos anualizados en dólares, brutos de embolsado y merma, contra una cuenta que vendiendo y devengando pesos queda prácticamente en cero al mismo tramo.
Al Grano
Al Grano es un boletín de análisis económico-financiero con fines informativos y educativos. No constituye recomendación de inversión, asesoramiento financiero personalizado, ni oferta de compra o venta de instrumentos financieros. Las decisiones de inversión son responsabilidad exclusiva del lector, quien debe evaluar su perfil, horizonte y tolerancia al riesgo. Datos al cierre del 05/06/2026; precios sujetos a variación.
Semana seca para Henderson tras el agua de la anterior: apenas lluvias chicas entre el domingo y el lunes (~1 mm) y temperaturas que ceden hacia el fin de semana, con la primera helada del invierno asomando el viernes (mínima de 4°).
Zona núcleo (Pergamino): pareja y seca, unos 7 mm en la semana.
Tras los 65 mm de la semana pasada, la pausa de lluvia deja piso para entrar a sembrar la fina; la helada que asoma es temprana, pero todavía sin riesgo para un trigo que recién se implanta.
El agro liquidó 7% más en mayo que en abril, pero en el acumulado del año va 12% por debajo de 2025. Buena parte de esos dólares los compra el Banco Central, que ya cumplió su meta de compras del año.
Glosario de esta ediciónVer términosCerrar· 7
- El "premio" del grano
- Cuánto paga la pizarra local por encima del FAS teórico —lo que la exportación puede pagar acá después de descontarle al valor FOB la retención, el flete y los gastos—. Cuando es positivo, el comprador de acá está pagando más que esa referencia — por demanda interna o por exportadores que necesitan originar. También se puede ensanchar por el tipo de cambio: esa es la versión más frágil, porque dura lo que dure el dólar, no lo que valga el grano.
- La cuenta peso − cobertura
- A un mismo vencimiento: la tasa de una letra en pesos (LECAP) menos la tasa implícita del dólar futuro (Rofex). Positiva, quedarse en pesos rinde más — si el dólar termina donde el futuro lo marca. Negativa, la cobertura paga más. No es una recomendación: es el precio relativo del seguro de tipo de cambio, semana a semana.
- Tasa implícita del futuro
- La tasa anual que surge de comparar el precio del dólar futuro con el dólar de hoy. Mide cuánta suba del dólar tiene ya puesta en precio el mercado hasta ese vencimiento: implícita alta, el mercado espera que el dólar corra; implícita baja, espera que se quede.
- La banda cambiaria
- Desde el 11 de abril de 2025 el dólar oficial flota entre un piso y un techo definidos por el Banco Central; adentro de ese corredor el precio lo pone el mercado, sin pauta oficial. Arrancó entre $1.000 y $1.400 moviéndose 1% por mes, y desde enero de 2026 los dos límites se actualizan por la inflación del INDEC con dos meses de rezago. Por eso las ediciones citan a qué distancia del techo viene operando el dólar: es la medida de cuánto aire le queda al movimiento.
- LECAP / BONCAP
- Letras y bonos del Tesoro en pesos a tasa fija capitalizable: la referencia de qué paga quedarse en pesos. TNA es la tasa nominal anualizada; TEM, la efectiva por mes. En el gráfico de curvas son la línea que se compara contra el dólar futuro.
- Dólar mayorista (A3500)
- El tipo de cambio de referencia que publica el Banco Central (Comunicación A3500). Es el dólar al que se liquidan las exportaciones — el que convierte el grano a pesos — y contra el que ajustan los futuros de MATBA-Rofex.
- La cuenta del silobolsa (carry)
- La diferencia entre el precio del grano para entrega cercana y para entrega en diciembre, anualizada: lo que el mercado paga —en dólares— por guardar y entregar más adelante. Se puede fijar vendiendo el contrato de diciembre en MATBA. Es una cuenta bruta: no descuenta el costo del embolsado, la merma ni los gastos de comercialización, y supone que el grano conserva calidad.
Distribuidor exclusivo RED.IN de Nidera Semillas en Henderson, Buenos Aires.
Compartila con un colega productor, asesor agronómico o contador. Cada reenvío nos ayuda a llegar a más gente del sector.