Bajan las retenciones al trigo y afloja la urea: dos respiros para la fina.

01 — Dos respiros para el campo

El viernes dejó dos noticias buenas para el productor, y ninguna estaba en la pizarra de precios.

La primera: se anunció que desde junio bajan las retenciones al trigo y la cebada, de 7,5% a 5,5%. Son dos puntos que, sobre un precio de exportación cercano a USD 236 la tonelada, dejan alrededor de USD 5 más por cada tonelada de trigo nuevo en el bolsillo del productor. Para un cereal que venía meses en zona roja de márgenes, no es poca cosa: la cuenta con la que se decide cuánto sembrar en estas semanas quedó un poco más amable. Falta que salga en el Boletín Oficial, previsto para el 1° de junio.

La segunda buena vino del petróleo. El Brent, que la semana pasada había trepado a USD 109 con la tensión en el estrecho de Ormuz, cerró en USD 103,5: cinco por ciento abajo. ¿Por qué le importa al productor? Porque la urea se fabrica con gas y se mueve al compás del crudo. Mientras la prima geopolítica se siga desinflando, el costo del nitrógeno para la fina —que venía subiendo en silencio desde marzo— encuentra el primer respiro en varias semanas.

02 — En la pizarra, la semana fue al revés

Con los precios del grano la semana fue al revés de lo intuitivo. Chicago subió —la soja y el maíz cerraron el viernes en alza, empujados por una siembra estadounidense que va a toda velocidad: la soja ya está 67% sembrada, catorce puntos arriba del promedio de los últimos cinco años—. Pero la pizarra de Rosario no acompañó: la soja quedó clavada en el mismo número de la semana pasada y el trigo disponible aflojó casi 3% (la baja de retenciones pega en la cosecha nueva, no en la vieja).

El maíz, protagonista de la primera edición, sigue siendo el único de los tres que paga por encima de su fórmula teórica —pero el premio se achicó de USD 18 a USD 14 la tonelada—. Se va desinflando despacio, como casi todo en una semana de movimientos chicos.

03 — Y la cuenta de los pesos terminó de darse vuelta

Queda la decisión financiera, la del productor que ya vendió y tiene los pesos en la mano. Y ahí se cerró un arco de tres semanas. La primera edición de esta carta abría con una cuenta que parecía de manual: convenía dejar esos pesos quietos en una letra del Tesoro antes que comprar cobertura en dólar futuro, porque pagaba casi dos puntos más. La edición pasada esa ventaja se había achicado a casi nada. Esta semana terminó de darse vuelta: hoy, mires el vencimiento que mires —junio, agosto, octubre—, el dólar futuro rinde alrededor de un punto más que la letra. La cuenta no se cerró: cambió de lado.

Y lo hizo sin sobresaltos. Mejoró el clima financiero —el riesgo país bajó a 514 puntos, casi el mínimo del año, y el Banco Central tuvo su mejor semana de compra de dólares del mes—, y con menos miedo en el ambiente, la tasa que se exige en pesos cede. Es lo que muestra el gráfico de arriba: la línea de los pesos, que hace tres semanas iba por encima, hoy quedó por debajo en todo el recorrido.

Al Grano