El maíz de Rosario paga USD 8 más que el de Iowa.

01 — El maíz que paga más que en Iowa

La pizarra de Rosario cerró la semana pagando el maíz por encima de Chicago. No es una forma de decir: la pizarra fijó $262.143 por tonelada — unos USD 8 más de lo que cobra, al mismo tiempo, un productor de Iowa. Y no es una foto de esta semana: la plaza local viene pagando prima sobre Chicago desde hace más de un año, con un promedio de USD 12 por tonelada según Infocampo.

Lo que sí dice la cuenta de hoy: con 8,5% de retención, el maíz local debería pagar unos USD 15 abajo del precio internacional. Paga arriba. El premio —lo que la pizarra te da por encima de su valor teórico de exportación— es de USD 23 la tonelada, lejos el más ancho de los tres granos. ¿Por qué? Cosecha gruesa descargando, exportadores cargando embarques ya comprometidos, y una oferta interna que todavía no les alcanza. El martes el USDA publica su primer pronóstico global del ciclo nuevo (el WASDE): si muestra stocks abundantes, Chicago afloja — y el premio local se ensancha en vez de cerrarse.

02 — La soja paga lo que dicta la fórmula; la urea, cuatro maíces

Con la soja conviene leer bien la brecha: Rosario paga unos USD 107 menos que Chicago y suena a castigo, pero casi todo es la retención del 24% más flete y gastos. Descontado eso, paga prácticamente su valor teórico: la brecha no es falta de captura, es el Estado y la logística. El girasol cierra una campaña récord en tres décadas —6,5 millones de toneladas— con el físico en USD 410-420, sostenido por las aceiteras y una exportación que embarca sobre todo a India.

Donde la cuenta aprieta es en el nitrógeno. La urea importada se negocia en USD 770-790 puesta en puerto —el último negocio se cerró en 775— y en el mostrador interno se pide 880-920. Al maíz de hoy, comprar una tonelada de urea cuesta unas cuatro toneladas de grano; hace un año costaba cerca de tres (Coninagro). ¿La causa? El petróleo: con el estrecho de Ormuz cerrado desde fines de febrero y un alto el fuego frágil —el jueves EEUU e Irán volvieron a intercambiar fuego—, el Brent sigue arriba de USD 100, y el gas con el que se fabrica la urea se mueve con él. Mientras no descomprima, la fina 2026/27 carga ese costo en silencio.

03 — Las tres cuentas del que cobró la gruesa

El productor que vendió tiene los pesos en la mano y dos caminos conocidos: dejarlos rindiendo en una letra del Tesoro, o cubrirlos comprando dólar futuro. Esta semana esas dos puntas están casi empatadas: a julio, la letra paga 23,6% y el futuro pricea 22,9% — siete décimas a favor del peso; en el tramo corto, en cambio, el orden es el inverso (la letra a fin de mayo rinde 20,6% contra una cobertura de 22,9%). Ninguna de las dos ventanillas regala nada.

La cuenta grande está en la tercera opción, la del que todavía no vendió: el mercado paga un 5% más por el maíz entregado en diciembre que por el de julio — unos 12 puntos anualizados en dólares, brutos de embolsado y merma. Quien tenga maíz enfrenta entonces esta ecuación: venderlo hoy y devengar 25% en pesos que el propio mercado espera comer con un dólar 16,5% más caro a fin de año (una TNA de 25,5%, la misma vara que la letra), o dejarlo en el silobolsa con el diferencial de diciembre ya fijable en MATBA. La diferencia no es fina: es la cuenta más ancha de esta primera edición, y se fija en la pizarra de MATBA, no en la de tasas.

El jueves sale la inflación de abril: si confirma el 2,6% que espera el mercado, la curva en pesos puede aflojar y este casi-empate empezar a moverse.

Al Grano

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